奇异果体育在投资领域，家电与房地产行业的关联性往往是谈论前者时难以绕开的话题，所谓“房地产业打个喷嚏家电业就感冒”也是一句行业内经久不衰的调侃之词。打开理财软件历数多年来家电行业的研究报告，房地产相关的行情变化与政策调整近乎支撑了半数家电业的多空观点。

　　但随着近期地产行业的低迷，家电行业亦高度承压，二级市场家电龙头股价大多陷入低迷，“摆脱房地产业依赖”、“打造新增长曲线”成为业内时常提起的话题。

　　另一方面，每当有地产相关的利好消息发布时，依然会引起家电领域的广泛讨论，通过影响投资者预期的传导方式，家电估值变化也显著领先于地产实际销售变化。“躲不及又忘不掉”，一位长期关注家电领域的投资者如此调侃两者之间的关系。

　　房地产业高增长红利退散后，家电业走出独立增长逻辑的努力能否奏效，“买房-购置家电”的简单产业链条是否也会随着住房需求的多样化而变得愈加复杂？对于二者而言，可能都是一条需要摸索的道路。

　　事实上，早在2017年前后，关于家电行业与房地产会否“渐行渐远”的讨论就曾一度成为业内的热点话题。彼时，中国商品住宅现房销售面积增长率自2017年7月起出现负增长，2018年1~9月的跌幅均超过20%。

　　这种变化也直观地反映在股价走势层面，从中信二级行业指数十年来的走势图可以看出，房地产与家电指数在2019年以前走势高度一致，自2018年初的指数下滑到次年初的反弹均几乎保持同步。

　　“购房装修带动的家电的采购和地产前装均为家电市场需求的重要来源，因此家电行业被认为与房地产行业的关联紧密。” IDC中国高级分析师刘云在接受南方财经全媒体记者采访时指出。

　　而转折也发生在2019年，从上图可以看出，自年初的反弹后房地产指数走势很快再次陷入低迷，而家电行业指数却反而一路走高，此后二者虽然各有起伏，但整体相关性较之2019年前亦步亦趋的状态已相去甚远。

　　“背后的原因，一部分是当时‘房住不炒’的整体调控，另一部分则是传统家电品牌在激烈竞争后国内市场占有率逐渐稳定，拓展方向由‘内卷’转向打造海外市场国际品牌，以及洗碗机、扫地机器人等新兴家电品类和小家电的兴起。”一位坐标广州的产业分析师在与南方财经全媒体记者交流时指出。

　　在增长时可以“花开两朵各表一枝”，但当房地产业低谷到来，家电行业却难以完全置身事外。2023年以来，地产领域陷入低迷，累积至十月地产新开工、销售及竣工面积增速分别为-24%、-17%、+18%。

　　以房产装修中的“前装产品”厨电领域为例，全国家用电器工业信息中心发布的《2023年中国家电行业一季度报告》显示：厨卫电器零售额371亿元，同比下滑2.5%。其中热水器、水家电、油烟机、燃气灶、消毒柜均一路下跌，延续过去几年的跌势，唯有集成灶和洗碗机增长。

　　与此同时，在大盘整体低迷等系列因素的综合作用下，股市家电板块各龙头均值均向下探底，公牛、欧派奇异果体育、火星人等估值创下历史新低。

　　虽然影响家电行业发展逻辑和投资逻辑的影响因素复杂且多元，但地产毫无疑问依然是当下难以绕开的话题。

　　值得注意的是，随着新房购买、租房、旧房翻新等需求的愈加多元，不同品类的家电需求与之对应关系的差别亦得以进一步凸显。例如，中金固定收益发布的研报指出，各类家电都与住宅销售相关，但关联度存在差异和先后顺序。

　　按照装修顺序，嵌入式、不易移动的家电购置先于相对易于移动的家电，厨电购置通常先于白电/黑电，例如油烟机奇异果体育、燃气灶先于冰箱、电视。从季度数据看，厨电通常滞后现房销售1个季度，滞后期房5个季度；白电/黑电销售滞后现房2个季度，期房6个季度。

　　奥维云网发布的《2023家电全品类年度总结报告》指出，信心不足与预算受限导致用户持续理性化，但在理性底色之上，我们也看到部分消费者选择“为爱买单”，甚至呈现出“该省省、该花花”的理念分化。悦己消费，成为当前用户理性化进程中的唯一的感性存留。

　　随着竞争走向白热化，行业整体面临渠道布局同质化，营销方式同质化，产品卖点同质化等问题，创造性平庸正在逼近。在这样的情势下，刺激用户的悦己消费进而放大用户的情绪价值显得愈发珍贵。放大用户的情绪价值，与用户共情，是低迷周期里的第一生产力。

　　“房地产对家电行业的影响必然会持续存在，但家电行业当前的增长支撑已不仅仅依赖于单一的房地产，外销、产品更新很多年前就已成为支撑家电行业发展的主要逻辑。”上述产业分析师表示，家电消费本质上还是源于消费者的使用需求，当前地产方面的利空因素主要是房屋交易遇冷带来的新房家电配置需求下降，但只要使用需求还在，区别只在于不同居住场景下居民具体消费偏好的差异。

　　今年7月，国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》中支持刚性和改善性住房需求的部分也提到，要扩大保障性租赁住房供给、稳步推进老旧小区改造、推进城中村改造、继续实施农村危房改造。在这样的背景下，细分领域受地产影响的家电需求变化也将进一步分化。

　　刘云表示，未来家电市场的发展应该关注更加多元的用户需求。一方面是旧房翻新为代表的升级型需求，基于原有使用体验及新的房屋规划，用户对家电的功能、智能化程度及外观会有更高、更明确的要求，因此需要市场持续进行产品升级和智能化提升；另一方面，租房群体的需求也值得关注，高性价比、安装灵活简便、体积易于挪动等特性也可以成为家电市场发展的思考方向之一。

　　值得注意的，在产品更新与营销策略调整之外，家电业面向地产变局，也在合作模式等层面进行着调整。

　　其一，是家电行业面向地产与装修上游调整合作模式带来的整装方案升级。去年5月，老板电器与万科合作发布了为后者定制的套系烹饪科技方案烟机5001S；今年2月，金浦地产、三翼鸟｜卡萨帝、艾佳生活联合“智慧全品家3.0”产品，落地南京金浦御龙湾；7月，海尔空调和中海地产达成精装地产项目的战略合作。

　　“家电和地产的合作并不少见，当前的主要变化一是家电产品的智能化升级带来套系化配置需求；二是地产商让利赠送或优惠搭售软装、保障性住房等集中采购需求带来的大订单合作。”上述产业分析师表示，前者需要家电企业进一步提升智能化、绿色化产品的研发更新能力，后者则需要根据合作项目的具体需求进行定制化设计。

　　国联家电《2024年度投资策略》报告中指出，消费者倾向于以整套方案的形式完成房屋装修，整装成为共性趋势。在此背景下，家电的零售需求也逐步被前端渠道截流，典型如房企精装修、装修企业及装修环节更靠前的渠道。基于此，厨电企业开始倾斜三类渠道合作，其一是房企精装修项目，其二是装修企业的合作，其三是品牌强强联合的渠道。

　　而由于装修企业为吸引消费者，往往愿意选择影响力更强、产品更优的龙头品牌合作，并由此导入客户流量，预期合作的优选品牌份额或将进一步集中。

　　前文提到的国家发改委《关于恢复和扩大消费的措施》提到：促进家庭装修消费，鼓励室内全智能装配一体化。推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品，提升家居智能化绿色化水平。加快实施家电售后服务提升行动。深入开展家电以旧换新，加强废旧家电回收。在促进农村消费方面，《措施》中也提到：有条件的地区可对绿色智能家电下乡、家电以旧换新等予以适当补贴。

　　其二，在面向C端消费者的领域，家电产品智能化、绿色化升级仍是市场比拼的焦点。

　　事实上，从今年市场家电消费实际表现来看，对消费者家电保有量进行升级也是近期各大厂商营销策略的主线促销期中国家电市场销售总结》指出，今年双11当周线上市场冰箱、彩电、洗衣机等家电品类均价均同比提升。以低价为促销引子，其背后逻辑是高端品降价促销放量，从而牵引消费市场提升结构、拉动升级。

　　而在本轮智能化升级中，拥有硬件产业链生产的家电行业也有机会成为受益者。国金证券研报表示，当前行业尚未进入真正主动服务、千人千面的状态下，硬件力仍是首要，硬件力为主+强平台能力合作的模式是短中期最具备竞争的模式。中长期掌握家庭中控流量入口的企业将获得更多份额。

　　或许，正如2019年家电行业在地产外依靠小家电、海外市场等增量打造自身独立增长曲线一般，当前家电行业要在情绪面低迷中树立新的发展信心，也需要依赖创新和自我突破完成新一轮升级。